隔夜纸黄金多头令人大失所望，行情回吐了上周疲弱非农所带来的近一半涨幅，由此看见，在空头趋势格局下，任何的反弹都不过是昙花一现。回顾黄金这一轮惨案，罪魁祸首归结于美元当之无愧，美元指数将在中期保持强势，覆巢之下岂有完卵，上周五非农之后黄金带来的惊艳表现不能太过执着，或许真的不应该对多头抱有太大的希望。

 美元指数仍是首恶，但并不是唯一的利空因素，因为以欧元计价的黄金同样在下跌。实物黄金需求相比起2013年的锐减是一部分原因，大量的实物黄金持有者被套后，在黄金投资上变得更加谨慎。再者，目前全球的通胀压力也不大，甚至面临着通缩的危险，这也就大大削减了黄金作为避险品种的魅力。

唯一的好消息是目前的金价持续在低位徘徊可能促使许多金矿减产甚至是停产，使得供给下降，进而有望在中期内缓慢推升黄金价格，但不要期望暴涨。

当前,不论是基本面还是技术面均有利于黄金空头，基本面上主要有三大因素支持着金价的下跌：

首先，从10月底美联储政策声明来看，美国联邦公开市场委员会(FOMC)尚未转变其立场，这对于美元未来的上升空间是非常有利的，尤其是在美国经济数据持续改善的情况之下。

其次，美联储对于低通胀的担忧已经超过对于经济增长的担忧。之前日本央行意外宣布扩大宽松，这就是一个恰当的例子。

最后，国际油价下跌。根据高盛的大宗商品策略团队，油价仍将进一步下行，这将在基本面给美元低估支撑，因低油价令经常帐赤字收窄，从而减轻了对美元的拖累。

即使上周五金价出现暴涨之时，国际大投行仍然秉持看空的态度。德国商业银行表示，黄金交易所交易基金(ETF)的投资者持续抛售黄金。

同时，瑞银集团下调了短期黄金价格预期，将1个月价格预期从此前的1250美元下调至1200美元，但维持3个月金价预期1200美元不变。该行将2014年全年平均金价预期从此前的1270美元下调至1230美元，维持2015年平均金价1200美元的预期不变。

据市场调查数据显示，全球十大黄金开采企业中，7家企业数据显示目前黄金的平均开采成本达到了1201美元/盎司。因此，1200美元/盎司成为了世界公认的黄金平均成本价。

有机构对全球最大的12个黄金矿商的生产成本做了统计分析。去年全球矿产金的总产量是2837吨，其中这12名矿商去年的产金量大约905吨。他们有两家成本超过了1000美元/盎司，还有两家接近1000美元/盎司。

目前黄金已经跌至部分金矿成本价附近，高盛称在未来12个月以后金价企稳，然而，根据经济学中的价格成本论，边际成本1100-1200这将是黄金价格一个重要的支撑带，不过，并非绝对底部，而最优平均成本800-900美元/盎司将是黄金价格的绝对底部。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com):2014年11月11日纸黄金价格走势图实时行情播报：今日工行纸黄金价格报226.33元/克。