美国非农报告之后，本周前半周缺乏美国经济数据，使得上周一度活跃起来的气氛再度降温。美国非农报告表面华丽，但全靠兼职人数大幅拉升推动，且就业参与率以及工资增长水平并未出现明显改善，大大削弱了报告本身对纸黄金价格的打压力度。但短期基本面也仍找不到能够刺激黄金多头再次跃进的因素，多空双方的较量在突破技术阻力支持前仍将胶着。

今年以来纸黄金上涨了10%，这让黄金长期多头重燃了希望，并认为三年前开始的大熊市最后可能会结束。他们认为，黄金将继续上升，因为投资者在寻求对冲正在上升的通胀的投资品种，另外汇率波动和地缘政治存在不确定性。

然而根据杜克大学(Duke University)金融学教授Campbell Harvey，黄金价格研究的权威专家称，贵金属很快将重回其2011年8月的历史高点。那个月纽约商品交易所黄金现货合同达到1929美元的盘中高点，比周四收盘价1320 .40美元高出600美元以上。

18个月前，Harvey在国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)的一项估值模型研究提出，当黄金每盎司接近1700美元时，可以认为贵金属被高估了。

这个估值模型的原理是，当黄金价格与消费者价格指数(CPI)的上升比例远高于平均水平(约为3.4)时，黄金的价格会形成下降趋势；反之，如果这个比例时显著低于平均水平，黄金价格上升。目前居民消费价格指数为237.1，这一比率达到5.6，远高于平均水平，可见黄金价格下行趋势形成。

据龙讯财经报道，Harvey也承认，黄金需要很长一段时间才能回到其合理价值，但是回归路线绝不是一条直线，所以近期出现反弹也不是不可能的

Harvey指出，在过去的十年中，黄金价格一直在快速响应着美国国债，当美债收益率下降黄金上升，反之亦然。如果你像Harvey一样相信在未来几个月美债平均收益率高于现在的水平，那么在短期内“黄金很可能下降”。

但黄金作为对冲通胀是否取得收益很大程度上取决于你对操作时间的把控，Harvey的合著者和共同基金公司TCW集团固定收益经理Claude Erb如是说。他说，短期内黄金是非常不可靠的通胀对冲工具。只有从长远来看，它可以是一个体面的对冲工具，他强调这“长期”至少是几十年。

技术上，金价在1310上方寻得支持反弹，目前测试1320一线阻力，改线为日内强弱分水岭，若上破则有望进一步上探1325.70甚至1330。日图金价维持在高位整理区间1306-1333内部震荡，隔夜在上行的20日均线上方收录十字星，显示下方支持仍较强，1306不破仍坚持逢低做多，上破1320跟进看向1325.